企業儲備新戰略：Strategy公司擁抱比特幣，重塑財務模型

摘要： 比特幣企業儲備：從大膽押注到主流金融戰略積累比特幣：一場靜悄悄的革命曾經，比特幣（BTC）被視為極客們的玩具，或是地下經濟的流通貨幣。如今，它正悄然滲透進企業的資產負債表，...

比特幣企業儲備：從大膽押注到主流金融戰略

積累比特幣：一場靜悄悄的革命

曾經，比特幣（BTC）被視為極客們的玩具，或是地下經濟的流通貨幣。如今，它正悄然滲透進企業的資產負債表，從一種高風險的投機行為，轉變為經過深思熟慮的金融戰略。這不是一時的炒作，而是一場企業對價值儲存和資產配置方式的根本性轉變。這種轉變不僅僅關乎“囤幣”（HODLing）——買入並長期持有，更關乎如何將比特幣轉化為一種具有生產力，甚至可以作為抵押品的資產，為企業創造更多價值。 想像一下， 未來企業在評估資產配置時，不再僅僅關注傳統的股票、債券或房地產，而是將比特幣納入考量，這將會是怎樣一番景象？

Strategy公司的領頭羊地位

上周的新聞還在熱議，從Michael Saylor領軍的企業率先擁抱比特幣，到GameStop和MetaPlanet等公司紛紛效仿，比特幣的企業積累趨勢正變得越來越明顯。而Twenty One Capital以4.58億美元購入比特幣的消息，更是為這股熱潮添了一把火。但真正令人矚目的是Strategy公司，這家公司將其比特幣持有量增加到驚人的568,840枚，佔比特幣總供應量的2.7%，總價值逼近600億美元！

這不僅僅是數字遊戲，更是對傳統企業財務模式的顛覆。Strategy公司正在示範一種全新的玩法，一種將比特幣融入企業DNA的策略。這家公司不再只是單純地持有比特幣，而是積極地探索如何利用比特幣來優化資本結構、降低融資成本，甚至創造新的商業模式。這背後隱藏著怎樣的野心和策略？又將對整個金融市場產生怎樣的影響？讓我們拭目以待。

企業財務的比特幣原生化轉型：Strategy的創新藍圖

超越傳統指標：比特幣視角的財務評估

在過去，衡量企業績效的標準是每股收益（EPS）和稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）。然而，Strategy公司正在顛覆這一傳統。在2025年第一季度的財報電話會議中，Strategy不僅宣布持續積累比特幣，還公布了一份戰略路線圖，這份路線圖可能成為比特幣原生化企業財務模型的藍圖，並有潛力重塑資本市場。他們不再拘泥於傳統的KPI，而是創造了一套基於比特幣的全新指標體系，例如“比特幣收益率（BTC Yield）”和“比特幣收益（BTC Gain）”。這種轉變意味著企業開始從比特幣的視角來重新審視自身的財務狀況，將比特幣的增長潛力納入企業發展的核心戰略。

42/42計劃：打造比特幣帝國的基石

為了支持其長期的比特幣戰略，Strategy宣布了“42/42計劃”，目標是在2027年底前籌集420億美元的股權資本和420億美元的固定收益資本。儘管報告顯示傳統收益同比下降，反映了更廣泛的宏觀經濟逆風，但Strategy在2025年第一季度的更新中強調了其對比特幣的堅定承諾。僅在今年前四個月，該公司就籌集了100億美元資金用於支持其收購戰略。這項雄心勃勃的計劃，不僅體現了Strategy對比特幣的信心，也展現了他們將比特幣融入企業長期發展戰略的決心。這就像是在構建一座以比特幣為基石的金融帝國，而“42/42計劃”就是這座帝國的藍圖。這種激進的策略，能否幫助Strategy在未來的金融市場中佔據主導地位？又會引發哪些新的變革？

以比特幣為抵押品：重塑企業信貸市場的可能性

推動信用評級機構的範式轉變

Strategy公司不僅僅滿足於持有比特幣，更試圖將其作為企業信貸市場的抵押品，這是一個極具野心的舉動。他們正在積極遊說信用評級機構，希望他們能夠採用新的評估框架，將比特幣視為高等級儲備資產。這就好比，過去只有黃金才能作為抵押品，而現在Strategy公司試圖讓比特幣也擁有同樣的地位。這種轉變，將徹底改變企業的融資方式，為比特幣在金融市場中的應用開闢新的道路。當然，這也面臨著巨大的挑戰，畢竟比特幣的價格波動性較大，如何確保抵押品的價值穩定，是擺在Strategy公司和信用評級機構面前的一道難題。

比特幣支持債券市場的潛力：新資產類別的誕生

如果Strategy公司的嘗試獲得成功，那麼我們將可能迎來一個全新的比特幣支持債券市場。屆時，企業可以發行以其比特幣持有量為擔保的債務，而機構投資者也可以進入一個以抵押數字資產為基礎的全新資產類別。這將極大地提高比特幣的流動性和應用範圍，使其不再僅僅是一種投機資產，而是一種可以產生收益、支持企業發展的金融工具。這就像打開了一扇通往新世界的大門，比特幣將不再是孤立的存在，而是與傳統金融體系緊密相連。當然，這一切都還處於實驗階段，未來充滿了不確定性，但Strategy公司的努力，無疑為比特幣的金融應用描繪了一幅充滿希望的藍圖。

比特幣的未來：企業資產負債表上的新常態？

挑戰與風險：擁抱比特幣原生財務的考量

將比特幣融入企業財務，無疑是一場大膽的實驗。Strategy公司的舉動，雖然令人振奮，但也伴隨著諸多挑戰和風險。比特幣的價格波動性，一直是人們關注的焦點。如果比特幣價格大幅下跌，那麼以比特幣為抵押品的債券，將面臨巨大的償付風險。此外，監管政策的不確定性，也給企業擁抱比特幣帶來了額外的風險。各國政府對比特幣的態度不一，未來可能會出台更嚴格的監管措施，這將對比特幣的應用產生重大影響。 因此，企業在擁抱比特幣原生財務時，需要充分評估風險，謹慎行事，切不可盲目跟風。

一個金融新時代的黎明？

儘管面臨諸多挑戰，但我們仍然有理由相信，比特幣正在開啟一個金融新時代。Strategy公司的創新嘗試，為我們展示了比特幣在企業財務中的巨大潛力。如果越來越多的企業效仿Strategy公司的做法，將比特幣納入資產負債表，那麼比特幣的地位將得到進一步鞏固，其在金融市場中的影響力也將與日俱增。當然，這需要時間，也需要整個行業的共同努力。但無論如何，比特幣的未來，值得我們期待。 或許在不远的将来， 我們可以看見苗博雅在立法院質詢主權基金是否应该配置一部分比特幣，又或許，聽到孔令奇在財經新聞中分析比特幣對仁寶股價的影響。甚至有一天， 我們會發現劉揚偉也在考慮將鴻海的資產負債表納入比特幣配置。這一切，都充滿了可能性。