Netflix：流媒体之王的光环与未来增长瓶颈

摘要： Netflix彻底改变了影视行业，曾经作为FAANG的成员为投资者带来丰厚回报。然而，本文作者认为，尽管Netflix持续创新，增长空间仍然有限，面临激烈的市场竞争。文章从内容...

Netflix彻底改变了影视行业，曾经作为FAANG的成员为投资者带来丰厚回报。然而，本文作者认为，尽管Netflix持续创新，增长空间仍然有限，面临激烈的市场竞争。

文章从内容质量、数量和资金来源三个方面分析了Netflix的竞争优势和劣势。基于Francisco Arata对流媒体平台数据抓取的研究，Netflix在内容质量方面并非遥遥领先，尤其是在高收入家庭用户群体中，Apple TV和Max更受欢迎。在内容数量上，Netflix与亚马逊Prime不相上下，但亚马逊Prime作为捆绑服务具有价格优势。在资金来源上，Netflix的国际市场扩张受限于当地付费会员的平均收入水平，未来增长潜力可能不及预期。

文章还通过构建“病态模型”对Netflix的收入和每股收益进行了预测，结果显示，虽然2024年收益高于预期，但收入增长却面临挑战，远期市盈率超过40，10%的预期增长令人失望。作者根据估值模型测算，Netflix的公允价值在770美元到900美元之间，与当前股价较为接近，因此认为Netflix未来不太可能跑赢大盘，难以再现传奇般的投资回报。

总而言之，文章认为Netflix虽然仍然是流媒体领域的佼佼者，但其未来增长面临诸多挑战，投资者需要保持谨慎乐观的态度。