A股家电板块估值抬升：资金驱动下的投资机遇

摘要： 中信建投研报指出，A股家电板块价值被低估，其估值正系统性抬升。这一趋势并非完全由传统的基本面因素驱动，而是受到大量增量资金流入的影响。近年来，ETF和非传统消费主题基金成为家电...

中信建投研报指出，A股家电板块价值被低估，其估值正系统性抬升。这一趋势并非完全由传统的基本面因素驱动，而是受到大量增量资金流入的影响。

近年来，ETF和非传统消费主题基金成为家电板块的主要增量资金来源。这些资金更关注高股息、低估值、强护城河等特性，并表现出较长的持仓周期，这与以往市场预期形成差异。

研究发现，2023年以来基本面对白电股价走势的解释性变弱，资金面因素成为更重要的驱动力量。消费类基金的长期持有比例并不显著高于非消费类基金，部分非消费主题基金甚至长期持有家电龙头股票。

被动基金，特别是ETF的崛起，对家电板块估值提升至关重要。A股被动基金规模已超过主动权益基金，这将进一步增强被动基金对市场定价的影响力，并可能推动大市值白电公司的长期上涨行情。

虽然外资在2022年以来并未推动家电板块上涨，但随着外资重新增配中国资产，家电板块作为增长稳定、护城河深、高分红率的优质资产，有望获得外资的更多关注和资金流入。

中信建投建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器等优质白电龙头，以及受益于龙头估值提升带来的板块性行情机会。但同时也提示了宏观经济增速不及预期、原材料价格大幅波动、海外市场风险以及市场竞争加剧等潜在风险。