SEC放大招！挖矿合法化，韭菜们冲啊！

摘要： 工作量证明（PoW）挖矿活动：SEC 的解读美国证券交易委员会（SEC）公司金融部发布声明，旨在阐明联邦证券法对加密资产，特别是工作量证明（PoW）网络中的“挖矿”活动的适用性...

工作量证明（PoW）挖矿活动：SEC 的解读

美国证券交易委员会（SEC）公司金融部发布声明，旨在阐明联邦证券法对加密资产，特别是工作量证明（PoW）网络中的“挖矿”活动的适用性。 该声明明确了在何种情况下，此类挖矿活动不被视为证券的发行和出售，从而避免了相应的注册义务。

背景：SEC 对加密资产及联邦证券法的适用性说明

随着加密货币市场的快速发展，其法律监管问题日益凸显。 为了消除市场参与者对加密资产监管的疑虑，SEC 针对特定类型的 PoW 挖矿活动发布了此声明。 这份声明旨在提供更清晰的指导，帮助市场参与者更好地理解 SEC 对加密资产的监管立场，并确保其行为符合联邦证券法的规定。 这份声明并不代表 SEC 对所有加密资产的立场，而是专注于与公共、无需许可的 PoW 网络相关的特定挖矿活动。

核心概念：协议挖矿及其运作机制

什么是协议挖矿？

协议挖矿指的是在工作量证明（PoW）网络中，通过参与网络的共识机制，验证交易并维护网络安全，从而获得加密资产奖励的过程。 这些加密资产被 SEC 称为“涵盖的加密资产（Covered Crypto Assets）”。

工作量证明（PoW）共识机制的原理

PoW 是一种通过奖励矿工来激励交易验证的共识机制。 矿工通过解决复杂的密码学难题来验证网络上的交易，并将其添加到分布式账本中。 这种“工作”实质上是矿工贡献的计算资源。

矿工的角色与奖励机制

矿工的主要职责是验证交易并向网络添加新的交易区块。 作为提供验证服务的交换，矿工会获得新“铸造”的加密资产奖励。 只有当其他节点验证解决方案的正确性后，矿工才能获得奖励。 PoW 的设计旨在通过要求矿工投入大量资源来验证交易，从而提高网络的安全性。

矿池的运作模式

矿工可以选择加入矿池，整合计算资源以提高成功验证交易的机会。 矿池运营商负责协调矿工的计算资源，维护硬件和软件，并监督安全措施。 作为回报，矿池运营商会收取一定比例的费用。 奖励通常根据每个矿工贡献的计算资源量按比例分配。

SEC 公司金融部的观点：协议挖矿不涉及证券发行和出售

SEC 公司金融部认为，在本声明所述的特定情况下，与协议挖矿相关的活动不涉及《1933 年证券法》和《1934 年证券交易法》所定义的证券的发行和出售。 因此，参与这些挖矿活动的个人或实体无需根据《证券法》向 SEC 注册交易，也无需满足注册豁免的要求。 这一观点极大地影响了 PoW 加密货币的挖矿活动，明确了其在证券法框架下的地位。

本声明涵盖的挖矿活动类型

本声明的范围明确限定于以下类型的协议挖矿活动：

独立挖矿

独立挖矿是指矿工使用自己的计算资源来挖掘加密资产。 矿工可以单独操作节点，也可以与他人合作进行挖矿。

矿池挖矿

矿池挖矿是指矿工将自己的计算资源与其他矿工结合起来，以提高成功验证交易和挖掘新区块的机会。 奖励可以直接支付给矿工，也可以通过矿池运营商间接支付。

SEC 的论证：为何协议挖矿不符合“投资合同”的定义

豪威测试（Howey Test）的应用

由于“涵盖的加密资产”不属于证券法中明确列举的金融工具，SEC 采用了“豪威测试”来分析协议挖矿背景下的交易。 豪威测试用于判断某种安排是否属于“投资合同”，即投资者是否投资于一个企业，并期望通过他人的努力获得利润。

独立挖矿的分析

SEC 认为，独立挖矿并不满足豪威测试的要求。 矿工贡献自己的计算资源来保护网络，并根据协议获得奖励。 矿工获得奖励的期望并非来自任何第三方的管理或创业努力，而是来自自身执行协议挖矿的行为。 因此，奖励被视为矿工为网络提供的服务报酬，而非从他人努力中获得的利润。

矿池挖矿的分析

同样，参与矿池挖矿的矿工也不期望从他人的创业或管理努力中获得利润。 矿工通过贡献计算能力来解决密码学难题，并验证新的区块。 即使矿池运营商提供一定的组织和协调服务，矿工的利润主要还是来自于自身贡献的计算资源。 因此，矿池挖矿也不满足豪威测试中“他人的努力”这一要求。 矿工加入矿池并非基于能够被动地从矿池运营商的活动中赚取利润的能力。