光伏行业复苏在望：价格反弹及未来展望

摘要： 近期光伏产业链价格出现反弹，主要由于硅片、电池经过数月去库存后，库存已降至低位，叠加春节前产业链备货需求集中释放。当前正值行业淡季，预计春节后下游需求将逐步复苏，推动产业链价格修复...

近期光伏产业链价格出现反弹，主要由于硅片、电池经过数月去库存后，库存已降至低位，叠加春节前产业链备货需求集中释放。当前正值行业淡季，预计春节后下游需求将逐步复苏，推动产业链价格修复至现金成本以上。硅料库存的去化将是价格进一步上涨的关键，预计2025年第四季度至2026年上半年硅料库存降至一个月以内，届时硅料价格有望进一步上涨。 板块内部，新技术如BC电池、铜浆、叠栅技术等弹性较大。BC电池2025年将迎来放量增长，相关设备、辅材、主材值得关注；铜浆受益于TOPCon电池降本需求；叠栅技术则能同时提升效率和降低成本。 从行业整体来看，预计2025年全球光伏需求增速为5%-10%，但需持续关注行业自律进展及单位盈利边际变化。长期来看，我们看好具备竞争优势的行业龙头企业。 投资建议方面，目前主材价格已出现边际修复，但涨价持续性和空间仍需关注产业链去库存的持续性。预计3月份硅料库存将迎来拐点，后续产业链库存将逐步下降，价格有望温和修复。建议关注隆基绿能、晶澳科技、钧达股份、爱旭股份、双良节能、阿特斯、通威股份、横店东磁、TCL中环等主材企业，以及爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、宇邦新材、聚和材料、帝科股份、中信博、时创能源等新技术方向企业。此外，还建议关注阳光电源、德业股份、上能电气、固德威等光储龙头企业，以及福斯特、福莱特等辅材企业。 风险提示：上游原材料放量、中游制造业加速扩产可能加剧行业竞争；电网消纳能力不足可能影响行业需求；新技术快速扩散可能导致盈利能力下降。