寒武纪跳水，科创板承压：地缘政治风险与市场竞争的叠加效应

摘要： 科创板龙头寒武纪的暴跌引发市场关注，其背后原因并非单一因素，而是地缘政治风险、市场竞争加剧以及公司自身估值等多重因素共同作用的结果。一、 新进入者沐曦集成电路的冲击： 上海证监...

科创板龙头寒武纪的暴跌引发市场关注，其背后原因并非单一因素，而是地缘政治风险、市场竞争加剧以及公司自身估值等多重因素共同作用的结果。

一、 新进入者沐曦集成电路的冲击： 上海证监局官网显示，沐曦集成电路已完成上市辅导备案，即将IPO。沐曦的产品对标英伟达A100/A800，直接与寒武纪形成竞争。这给市场带来了新的变量，投资者开始重新评估寒武纪的市场份额和未来盈利能力，导致估值回调。沐曦的出现，意味着国产GPU市场竞争将更加激烈，寒武纪需要面对更强大的对手。

二、 海外地缘政治风险的影响： 荷兰扩大对半导体设备的出口管制，美国加强对流片的管制，这无疑对国内芯片产业链造成压力。虽然部分分析师认为国产算力公司受影响较小，但国际形势的不确定性依然会对投资者情绪造成影响，导致市场避险情绪升温，从而影响寒武纪等芯片股的股价。

三、 寒武纪自身估值偏高： 寒武纪过去一年的涨幅显著，股价处于高位，缺乏业绩支撑。广发证券预计寒武纪2025年扭亏为盈，但考虑到研发投入的增加，净利率仍将保持在合理范围内。这表明，寒武纪的盈利能力还有待进一步验证。高估值使得寒武纪更容易受到市场情绪波动和负面消息的影响。

四、 市场情绪的剧烈波动： 寒武纪的暴跌也反映出市场情绪的极度敏感。在消息面和外部环境变化的影响下，市场容易出现恐慌性抛售，导致股价大幅波动。

五、 寒武纪业绩及财务状况分析: 寒武纪发布的2024年业绩预告显示，营收同比增长显著，但仍处于亏损状态，亏损同比收窄。虽然第四季度预计扭亏为盈，但整体来看，公司盈利能力还有提升空间。同时，预付款项和存货的大幅增长，也反映出公司供应链持续好转和交付能力的提升。

总结： 寒武纪的股价暴跌是多重因素共同作用的结果，既有市场竞争加剧的因素，也有地缘政治风险和公司自身估值等因素的影响。投资者需要理性看待市场波动，关注公司的长期发展和盈利能力，避免盲目跟风。对于寒武纪来说，提升核心竞争力、加强技术创新，才是应对挑战、实现可持续发展的关键。未来，寒武纪的走势将取决于其能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，并实现业绩的持续增长。