上美股份：多品牌矩阵布局完善，未来增长潜力巨大
摘要：
中金公司发布研报，维持上美股份（02145）”跑赢行业”评级，目标价55港元。研报认为，上美股份当前估值较低，且第二增长曲线发展良好，具有显著投资价值。上美股份近期基本面积极向... 中金公司发布研报，维持上美股份（02145）”跑赢行业”评级，目标价55港元。研报认为，上美股份当前估值较低，且第二增长曲线发展良好，具有显著投资价值。
上美股份近期基本面积极向好，主要体现在以下几个方面：
- 韩束品牌抖音渠道高速增长: 韩束在抖音平台的红蛮腰系列保持强劲势能，同时白蛮腰、男士和彩妆系列快速增长。通过精细化运营，多系列自播号的策略进一步提升了抖音渠道的销售额。预计2024年韩束抖音GMV同比增长103%至68亿元，2025年1月GMV更是蝉联美妆品牌第一。
- 韩束品牌天猫渠道提速增长: 大单品策略初见成效，2024年12月天猫GMV同比增长127%。新品X肽系列贡献显著，未来有望延续快速增长。
- Newpage品牌快速增长: Newpage婴童护理品牌2024年全渠道销售额超过4.4亿元，线上同比增长约135%，主要由明星单品蛋黄油面霜拉动。2025年1月抖音GMV同比增长224%，增长势头强劲。
- 多品牌矩阵布局完善: 上美股份积极拓展多个品牌，包括敏感肌护肤品牌安敏优等，并制定了未来三年的“2+2+2”战略和未来十年的六大板块布局规划，展现了其多品类、多品牌发展的战略方向。
总而言之，中金公司看好上美股份长期发展潜力，认为其多品牌矩阵布局完善，第二增长曲线发展良好，具有显著投资价值。但是，研报也提示了行业竞争加剧、渠道拓展进度不及预期以及品牌转型效果低于预期的风险。
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