震惊！巴菲特67年财富密码泄露，普通人也能“抄作业”暴富？

摘要： 导读：从巴菲特致股东信中学习价值投资20世纪的价值投资大师巴菲特，其投资理念深刻影响着全球金融市场。如今，普通投资者如何学习巴菲特的投资方法，特别是如何合理地评估一家企业的价值...

导读：从巴菲特致股东信中学习价值投资

20世纪的价值投资大师巴菲特，其投资理念深刻影响着全球金融市场。如今，普通投资者如何学习巴菲特的投资方法，特别是如何合理地评估一家企业的价值呢？

机械工业出版社新出版的《巴菲特的投资心法——普通人的致富之路》一书，通过解读巴菲特长达67年的致股东/合伙人信件以及伯克希尔股东大会的发言，为我们揭示了其中的奥秘。这本书将帮助你了解巴菲特的投资策略，并学习如何运用这些策略来实现财富增长。 普通投资者如何“抄作业”：巴菲特的估值方法

那么，普通投资者究竟该如何借鉴巴菲特的投资理念，又该如何为企业进行合理的估值呢？本书作者通过深入研究巴菲特历年的公开信和讲话，提炼出了一套可供普通投资者参考的实用方法。接下来，我们将一起探索巴菲特的投资心法，学习如何像“股神”一样思考和决策。 选股即选公司：价值投资的核心理念

在价值投资者眼中，选择股票实际上就是选择公司。在买入一只股票之前，必须对目标公司的内在价值有一个大致的了解。如果一家公司的实际价值远高于其股票市值，那么这只股票就具备投资潜力。当然，价值投资并非短期投机，股价上涨可能需要时间。市场也并非总是理性的，股价可能会出现下跌。但是，从长远来看，市场终将回归理性，反映公司的真实价值。 企业估值的难题：巴菲特的应对之道

如何才能正确地评估一家公司的价值呢？巴菲特曾说，如果你不能比市场先生更清楚地衡量企业的价值，最好不要参与这种游戏。关于这一点，巴菲特在1992年的致股东信中详细阐述了价值投资的方法：一家公司的价值等于它未来所有净现金流的折现值。

当然，难点在于如何正确评估一家公司未来的现金流。虽然金融界有很多预测企业未来现金流的方法，但预测始终是预测，错误难以避免。尤其是通过复杂模型和计算公式评估出来的公司价值，巴菲特对此非常警惕。他曾说过，模糊的正确，要好过精确的错误。

巴菲特是如何克服为公司估值这个难题的呢？他主要通过以下两招：

• 一是找容易估值的公司（柿子找软的捏）；
• 二是留足犯错空间（安全边际）。

寻找容易估值的公司

什么生意容易估值？

• 容易理解的生意： 必须是巴菲特和芒格能够理解的生意，这类生意的特点一定是简单、清晰，一句话就能说清楚。
• 现在就有稳定现金流： 巴菲特非常厌恶那些有“未来前景”的公司，他更看重现在就能产生稳定现金流的公司，至少非常容易算出当前及未来几年的现金流。
• 生意模式不容易被时间改变： 因为对股票未来现金流进行折现，肯定要考虑未来相当长时间的现金流，距离现在越远，现金流预测错误的概率就越大。如果一项生意的盈利模式不稳定，很容易被市场环境或竞争所改变，那么现金流的稳定性大大降低，从而增加了现金流预测错误的概率。

留足安全边际

谁都不能给一家公司做准确估值。公司未来发展的不确定性是无法避免的。商业环境的改变、竞争对手的增加、新技术的发明、“黑天鹅”事件、管理层的变更等，都会对企业未来的盈利造成很大影响。因此，一只股票如果你的估值是10元，9.5元肯定不是一个好价格，5元甚至3元就值得去试试了。 巴菲特的投资哲学：回避困难，追求简单

股票投资不是做数学题，越困难的题目分值越高。“回避困难”，“柿子找软的捏”是巴菲特在漫长的投资生涯中总结出的重要投资心得。股市投资的终极目的是赚钱，而不是为了自我挑战或学习新知识。 告别“烟蒂股”：转向伟大的公司

巴菲特早年也曾投资过一些业务陷入困境、股价很低的“烟蒂股”。但他逐渐意识到，这种“困境反转型”公司往往难以成功。他曾说：“当一个声誉远播的管理层遇到烂生意时，往往是后者赢。”困境反转型公司就像是在钢丝上跳舞，稍有不慎就会粉身碎骨。

这种惨痛经历也促使巴菲特抛弃格雷厄姆的烟蒂股投资，转向寻找芒格口中的“伟大的公司”。因为，一家伟大的公司会在你离开后继续运作；而一家平庸的公司不会这样。 投资的真谛：简单易懂，稳健盈利

投资者应该记住，他们的业绩不是使用奥林匹克跳水评分方法计算出来的，难度不被计算在内。从赚钱的角度来看，从容易理解、容易分析的股票上赚到的钱，和从极为复杂、难以分析的股票上赚到的钱，是等价的，但是前者更为简单，且更不容易出错。因为市场不会为你高难度的分析提供额外的报酬。选择简单易懂的投资标的，能够让你更加轻松地把握投资机会，实现稳健盈利。