BitMEX涅槃：告别狂野，亚洲掘金，重塑衍生品帝国

BitMEX的轉型之路：從狂野西部到穩健前行

昔日王者：BitMEX的崛起與挑戰

BitMEX，這個名字在加密貨幣衍生品交易的早期，簡直就是“無法無天”的代名詞。他們用100倍槓桿的永續合約，吸引了無數渴望一夜暴富的投機者，也讓無數人在血腥的市場波動中爆倉歸零。回想當年，BitMEX的崛起，靠的不是什麼高深的金融理論，而是對市場情緒的精準把握和對技術的極致運用。它踩中了加密貨幣市場野蠻生長的節奏，在監管的灰色地帶裡，像一匹脫缰的野馬，迅速佔領了市場。

但加密貨幣市場的“狂野西部”時代終究會過去。隨著各國監管的收緊，以及越來越多傳統金融機構的入場，BitMEX那種“先開槍後問問題”的風格，開始變得格格不入。更何況，幣安、OKX等後起之秀，也在衍生品市場上虎視眈眈，不斷蠶食著BitMEX的市場份額。再加上創始人Arthur Hayes的“大嘴巴”和過於高調的行事風格，也讓BitMEX在監管層面備受關注。

Stephan Lutz：臨危受命的掌舵人

與Hayes相比，Stephan Lutz更像是一個典型的傳統金融精英。他的早期履歷，幾乎與加密貨幣沒有任何交集。從德意志交易所到BitMEX，這是一個巨大的轉變，就像從古典音樂廳跳到重金屬搖滾現場。2021年，他以CFO的身份加入BitMEX，在大多數人看來，這可能只是個過渡。然而，2022年，在BitMEX遭遇監管危機，Hayes卸任CEO之際，Lutz卻臨危受命，接過了這個燙手的山芋。

Lutz的上位，或許意味著BitMEX發展策略的轉變。他不再是那個高調、激進的“加密貨幣牛仔”，而是一個更務實、更注重合規的管理者。他需要帶領BitMEX走出監管陰影，在激烈的市場競爭中尋找新的增長點。他肩上的擔子很重，因為他不僅要修復BitMEX的品牌形象，還要帶領團隊在風雲變幻的市場中找到生存之道。

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專訪Stephan Lutz：BitMEX的2025戰略藍圖

擁抱亞洲，深耕衍生品市場

Lutz在專訪中反覆強調BitMEX對亞洲市場的承諾。這並非空穴來風，而是經過深思熟慮的戰略選擇。美國市場固然龐大，但監管環境趨於保守，傳統金融機構的影響力也與日俱增，加密貨幣的創新空間受到擠壓。反觀亞洲，尤其是東南亞地區，加密貨幣的接受度更高，散戶投資者也更活躍，這為BitMEX提供了更廣闊的發展空間。

當然，深耕亞洲市場並非易事。不同國家和地區的監管政策差異巨大，用戶的風險偏好和交易習慣也各不相同。BitMEX需要根據不同市場的特點，制定有針對性的產品和服務。更重要的是，BitMEX需要與當地的監管機構建立良好的溝通，避免重蹈覆轍。

產品規劃：流動性、跟單交易與多資產保證金

Lutz透露，BitMEX在2025年的產品規劃重點將圍繞提升流動性、推出跟單交易功能和完善多資產保證金機制展開。這些舉措，無疑是為了提升用戶體驗，吸引更多交易者加入BitMEX平台。

提升流動性，尤其是山寨幣和新上線代幣的流動性，是吸引交易者的關鍵。如果用戶在平台上無法快速、便捷地買賣資產，他們自然會轉向其他交易所。跟單交易功能，則可以讓新手交易者複製成功交易者的操作，降低交易門檻。但跟單交易也存在風險，如果被複製的交易者判斷失誤，新手交易者也會遭受損失。因此，BitMEX需要建立完善的風險提示機制，引導用戶理性跟單。多資產保證金機制，可以讓用戶使用更多種類的資產作為保證金，提高資金利用率。但多資產保證金也增加了風險管理的複雜性，BitMEX需要在風險控制方面下更多功夫。

從傳統金融到加密世界：一個華爾街老兵的自白

德意志交易所的早期探索

在加入BitMEX之前，Stephan Lutz在德意志交易所集團工作多年，主要負責金融市場基礎設施的建設和運營。這段經歷，讓他對金融市場的運作機制有著深刻的理解。早在2010年左右，他就開始關注分布式賬本技術（DLT），並評估其在證券交易和結算領域的應用前景。

當時的結論是，DLT的性能還不足以替代現有的金融基礎設施。區塊鏈技術的吞吐量和交易速度，遠遠無法滿足傳統金融市場的需求。然而，Lutz並沒有因此放棄對DLT的關注。他敏銳地意識到，DLT的潛力不僅僅在於提高交易效率，更在於改變金融服務的提供方式。

投身加密：一個“中了大獎”的機會

在隨後幾年裡，Lutz參與了多個國家央行的金融穩定諮詢項目，深入了解了不同國家和地區的金融體系。在這個過程中，他發現，在許多發展中國家，仍然有大量人口無法享受到基本的金融服務。這些人被排除在傳統金融體系之外，無法參與全球經濟的發展。

Lutz認為，加密貨幣的出現，為解決這個問題提供了一種新的可能性。加密貨幣可以繞過傳統的銀行系統，讓更多人能夠參與到全球金融市場中。當BitMEX向他發出加入邀請時，Lutz毫不猶豫地接受了。他形容那一刻“就像中了大獎”，終於可以將自己真正感興趣的事情變成自己的職業。對一個在傳統金融機構工作多年的人來說，這無疑是一個充滿挑戰和機遇的選擇。

BitMEX合約上幣策略：拒絕“上幣即巔峯”的魔咒

嚴苛的盡職調查：BitMEX的上幣標準

“上幣即巔峰”，這幾乎成了加密貨幣交易所的一個普遍現象。許多新幣種在交易所上线後，價格往往會經歷一波短期暴漲，然後迅速回落，甚至跌破发行价。這種現象，不僅損害了投資者的利益，也影響了交易所的聲譽。

BitMEX似乎在努力打破這個魔咒。據其發布的數據顯示，BitMEX上线的永續合約代幣，在上线首日後升值的比例相對較高，且價格走勢更具可持續性。這背後的原因，在於BitMEX嚴苛的尽职调查标准。他们并非来者不拒，而是会对每一个潜在的上线项目进行深入的评估。

流動性與價格可靠性：風控的基石

Lutz强调，BitMEX关注的不仅仅是项目的热度和社区规模，更重要的是项目的基本面和长期发展潜力。他们会深入了解项目的技术架构、团队背景、应用场景以及代币经济模型。此外，BitMEX还会评估项目的流动性和价格可靠性。

如果一个项目的流动性不足，或者价格容易被操纵，BitMEX会果断拒绝上线。毕竟，对于一个衍生品交易所来说，流动性和价格可靠性是风险控制的基石。如果用户无法以合理的价格买卖资产，或者价格被人为操纵，那么交易所的声誉和用户的利益都将受到损害。因此，BitMEX宁愿错过一些短期的炒作机会，也要确保上线项目的质量和可持续性。

BitMEX Q2規劃：用戶體驗至上，擁抱創新

提升流動性：山寨幣的機遇與挑戰

BitMEX在Q2的首要任務是提升山寨幣和新上線代幣的流動性。這看似簡單，實則充滿挑戰。山寨幣市場波動劇烈，風險極高，流動性往往難以維持。一方面，BitMEX需要引入更多的做市商，提供更充足的買賣盤。另一方面，BitMEX也需要加強對山寨幣市場的監測，防止惡意操縱和市場崩盤。

然而，高風險也意味著高收益。如果BitMEX能夠成功提升山寨幣的流動性，它就能吸引更多追求高風險回報的交易者，擴大市場份額。同時，BitMEX也可以通過收取交易手續費，獲得更豐厚的利潤。

跟單交易：複製成功者的腳步？

跟單交易是BitMEX Q2的另一項重點。這個功能允許用戶複製平台上成功交易者的操作，讓新手也能參與到複雜的衍生品交易中來。表面上看，這似乎是一種降低交易門檻，吸引新用戶的好方法。

但實際上，跟單交易也存在諸多隱患。首先，歷史業績並不代表未來表現。即使是再厲害的交易者，也可能出現判斷失誤。如果新手盲目跟單，很可能會遭受損失。其次，跟單交易容易滋生投機心理。新手可能會過度依賴其他交易者，而忽略自身的學習和思考。最後，跟單交易也可能導致市場踩踏。如果大量用戶同時跟隨某個交易者進行操作，可能會放大市場波動，引發價格崩盤。因此，BitMEX需要在跟單交易功能中加入完善的風險提示和管理機制，引導用戶理性參與。

安全至上：BitMEX的11年零黑客攻擊記錄

三大核心原則：中立、透明、安全

在加密貨幣交易所頻頻爆發安全事件的背景下，BitMEX能夠保持11年零黑客攻擊記錄，實屬不易。Lutz將此歸功於BitMEX始終堅持的三大核心原則：中立、透明與安全。

中立，意味著BitMEX不偏袒任何一方，所有用戶都享有公平的交易環境。BitMEX沒有自己的做市商，不與用戶對賭，資金費率等價格發現機制完全由市場決定。這種中立性，贏得了用戶的信任，也避免了利益衝突。

透明，意味著BitMEX公開所有重要的信息，讓用戶能夠充分了解平台的運作機制和風險。BitMEX每周發布兩次資產證明和負債證明，用戶可以自行驗證自己的餘額是否安全。BitMEX还公开了所有的基础设施文档，方便安全研究人员进行审查。

冷錢包托管系統：堅如磐石的資產防護

安全，意味著BitMEX將用戶的資產安全放在首位，採取一切必要的措施，防止黑客攻擊和內部盜竊。BitMEX自創立之初就採用100%冷錢包托管系統，將用戶的資產完全隔離，與公司的運營資金和信息系統分開存放。

冷錢包是一種離線存儲加密貨幣的方式，可以有效防止黑客通過網絡入侵盜取資產。BitMEX的冷錢包系統還採用多重簽名技術，需要多個授權才能轉移資產，進一步提高了安全性。雖然冷錢包提現速度較慢，但BitMEX寧願犧牲一部分效率，也要確保用戶的資產安全。

Trust, but verify：BitMEX的安全文化

更重要的是，BitMEX的安全文化貫穿於公司的每一個流程和細節。BitMEX秉持“信任，但要驗證”的原則，所有重要的操作都需要經過多重驗證和審核。BitMEX還定期進行安全培訓，提高員工的安全意識，防止內部人員洩露敏感信息。正是這種對安全的極致追求，讓BitMEX在風雨飄搖的加密貨幣市場中，屹立不倒。

高槓杆的雙刃劍：BitMEX如何引導用戶理性交易

槓杆的本質：教育與風險管理

BitMEX以高槓桿永續合約聞名，最高可達100倍甚至250倍。高槓桿，意味著高風險，也意味著高收益。對於經驗豐富的交易者來說，高槓桿可以放大盈利，提高資金利用率。但對於缺乏經驗的交易者來說，高槓桿則可能導致爆倉，血本無歸。

Lutz認為，高槓桿本身並不是問題，問題在於用戶是否了解槓桿的本質，是否掌握風險管理的技巧。BitMEX的責任，不僅僅是提供高槓桿的交易工具，更重要的是教育用戶如何理性使用槓桿，如何控制風險。BitMEX在平台和官網上提供了大量的教育資料，包括BitMEX Alpha系列內容和操作指南，幫助用戶了解衍生品交易的基礎知識和風險管理技巧。

保險基金：BitMEX的最後一道防線

然而，即使是最有經驗的交易者，也難免出現判斷失誤。在市場劇烈波動的情況下，即使設置了止損，也可能無法及時平倉，導致爆倉。此時，BitMEX的保險基金就發揮了作用。

BitMEX的保險基金，用於彌補因爆倉而產生的穿倉損失。穿倉，是指用戶的保證金不足以彌補虧損，導致交易所需要自己承擔損失。BitMEX的保險基金規模是行業內最大的之一，這意味著BitMEX有更強的能力應對極端市場風險，保障用戶的利益。保險基金的存在，並非鼓勵用戶魯莽交易，而是為市場提供一道最後的防線，避免系統性風險的發生。

AI浪潮下的BitMEX：審慎的擁抱

AI投資工具：炒作還是未來？

人工智能（AI）是當下最熱門的技術趨勢之一，許多金融機構都在探索AI在投資領域的應用。BitMEX也不例外，但Lutz對AI投資工具的態度相對審慎。他認為，目前許多關於“AI驅動的投資決策”的討論都帶有炒作成分，並沒有真正帶來實質性的幫助。

Lutz將AI投資工具視為“交易機器人”和“跟單交易”的下一個階段。他認為，AI在投資領域的應用是一個自然演進的過程，但目前還不夠成熟。AI需要更多的数据进行训练，才能做出更准确的判断。AI算法也需要不断优化，才能适应不断变化的市场环境。

AI在UI層的應用：降低交易門檻

儘管對AI投資工具持謹慎態度，Lutz對AI在用戶界面（UI）層的應用卻充滿期待。他認為，大型語言模型（LLM），如ChatGPT和DeepSeek，本質上是一種“翻譯能力”，可以將複雜的交易信息轉化為簡單易懂的語言，降低交易門檻。

例如，AI可以根據用戶的語音指令，自動生成交易訂單，並在不同的交易所尋找最優價格。AI還可以根據用戶的交易習慣和風險偏好，提供個性化的交易建議。通過AI的幫助，即使是沒有任何交易經驗的新手，也能夠輕鬆上手，參與到加密貨幣交易中來。

AI驅動的交易行為分析：個性化的交易指導

BitMEX還計劃在第三季度推出一項AI驅動的交易行為分析報告功能。這個功能可以分析用戶的交易行為，定期給出建議，幫助用戶改進交易策略。

例如，AI可以分析用戶的交易時機、風險控制和資金管理等方面，指出用戶的優點和不足。AI還可以根據用戶的交易歷史，預測用戶的未來交易行為，並提供個性化的交易指導。通過AI的分析和指導，用戶可以更深入地了解自己的交易習慣，發現潛在的風險和機會，提高交易水平。

亞洲市場：BitMEX的戰略重心

放棄美國市場：戰略性的選擇

BitMEX長期堅持“不接入美國用戶”的政策，這在許多人看來是不可思議的。畢竟，美國是全球最大的金融市場，擁有龐大的加密貨幣用戶群體。放棄美國市場，似乎是放棄了巨大的發展機會。

然而，Lutz認為，這是一個戰略性的選擇。美國的監管環境日趨嚴格，加密貨幣行業受到傳統金融機構的強烈影響。在這種情況下，BitMEX很難在美國市場找到自己的定位。更重要的是，BitMEX曾經因為違反美國的監管規定而受到處罰。為了避免再次陷入監管泥潭，BitMEX選擇徹底退出美國市場。

深耕亞洲：創新與散戶的沃土

與美國市場相比，亞洲市場更加開放和多元化。亞洲各國對加密貨幣的態度各不相同，有的積極擁抱，有的謹慎觀望。這種差異性，為BitMEX提供了更多的發展空間。

更重要的是，亞洲市場的散戶投資者比例更高。這些散戶投資者對加密貨幣的接受度更高，更願意嘗試新的交易方式和產品。這為BitMEX提供了創新和發展的沃土。BitMEX可以根據亞洲市場的特點，推出更符合當地用戶需求的產品和服務，擴大市場份額。

教育與風控：衍生品市場擴展的關鍵

Lutz認為，加密貨幣衍生品市場的進一步擴展，關鍵在於教育和風控。許多用戶對衍生品交易的風險缺乏認識，容易盲目追求高收益，最終導致爆倉。BitMEX需要加強對用戶的教育，提高用戶的風險意識，引導用戶理性交易。

BitMEX還需要不斷完善風控機制，防止市場操縱和系統性風險。只有建立一個安全、透明、公平的交易環境，才能吸引更多用戶參與到衍生品交易中來，推動市場的健康發展。