台积电美国扩张：机遇与挑战并存

摘要： 近期关于台积电在美国扩张的传闻甚嚣尘上，主要围绕着与英特尔可能的合作展开。有消息称双方可能合资建厂，也有说法认为台积电正考虑将英特尔业务一分为二。摩根大通和摩根士丹利均发布研报，对...

近期关于台积电在美国扩张的传闻甚嚣尘上，主要围绕着与英特尔可能的合作展开。有消息称双方可能合资建厂，也有说法认为台积电正考虑将英特尔业务一分为二。摩根大通和摩根士丹利均发布研报，对这一局势进行了分析，并维持对台积电的“增持”评级。

摩根大通认为，台积电在美国继续扩建工厂是大概率事件，未来5-10年资本支出可能高达1000亿美元。然而，这依赖于美国《芯片法案》的持续支持，尤其是投资税收抵免的延期。同时，关税风险也构成潜在挑战，虽然台积电可能将关税成本转嫁给客户，但高昂的成本依然会影响其增长。此外，摩根大通认为台积电在美国的研发投入将相对有限，主要集中在先进封装领域，而不会大规模转移其核心研发团队。至于与英特尔合资或共享技术，摩根大通认为可能性较低，除非美国政府提供巨额补贴并做出明确承诺。

摩根士丹利也表达了类似的观点，认为台积电在美国扩建工厂的决定主要基于客户需求和股东价值，而非帮助英特尔。他们指出，台积电在先进制程领域的技术领先优势使其无需与英特尔进行大规模技术合作。此外，台积电已经明确表示不打算收购英特尔的美国工厂。虽然美国客户可能要求增加在美国的产能以降低关税风险，但台积电仍然会谨慎地权衡成本和收益。

总而言之，台积电在美国的布局将是一个复杂而充满不确定性的过程。虽然继续扩张是大概率事件，但潜在的挑战依然存在，包括美国政策的不确定性、关税风险以及与英特尔合作的复杂性。台积电最终的决策将取决于其对风险和收益的权衡，以及对自身长期战略的考量。